第575章 估值多少？[2/2页]

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    镜像》的稳定、《蛋仔》测试上线）。

    nbsp用可比公司法（parablenbsppanynbspAnalysis）和贴现现金流（DCF）模型，初步测算的估值区间是多少？”

    nbsp财务总监显然早有准备，流畅应答：

    nbsp“参照目前美股上市的网易（NTES）、港股上市的以及一级市场对米哈游等未上市明星公司的传闻估值倍数。

    nbsp结合灵境的高增长性（17年净利润同比增速超300%）和独特产品矩阵（成熟现金牛+高潜力新作），在相对保守的20倍前瞻市盈率（ForwardnbspP/E）下，估值中枢在240亿人民币左右。

    nbsp若考虑《星渊》和《蛋仔》的期权价值溢价，以及即将到来的港股新政红利，给予一定溢价，合理区间在260亿至280亿人民币。”

    nbsp陈默点了点头，目光重新投向三位核心决策者，抛出了一个石破天惊的数字：

    nbsp“PreIPO轮，灵境的投前估值，锚定在330亿人民币。

    nbsp本轮计划释放8%10%股权，融资亿人民币。”

    nbsp“330亿？！”代海涛下意识地重复，即使是他，也被这个远超财务模型建议的大胆定价惊住了。

    nbsp徐振宇呼吸也微微一窒，但眼神却更加炽热。

    nbsp主要是半年前的鹅厂战略投资B轮的时候只有88亿，没想到鹅厂不要命的投入资源加上《镜像追缉》的可玩性和《乱世群雄》端游版爆发的组合，竟然直接把数据干爆了。

    nbsp任晨凌则微微眯起了眼，飞快地心算着。

    nbsp“依据？”任晨凌问得直接，这是代表鹅厂在评估这个价格的合理性与风险。

    nbsp“四个维度。”陈默的回应冷静如冰，却充满强大的说服力。

    nbsp“第一，核心产品不可复制的统治力溢价。

    nbsp《镜像追缉》3500万DAU、单季度超15亿流水、18.5%付费率、328元ARPPU，这个数据放在全球移动电竞领域都是顶尖。

    nbsp它构建的社交竞技生态和电竞赛事体系，是极高的壁垒。

    nbsp这不是简单的流水数字，是用户时间和心智份额的垄断。”

    nbsp“第二，产品管线期权价值重估。”

    nbsp他指向报告里《星渊》和《蛋仔》的部分，“资本市场对只有‘现在的公司，和对拥有‘确定的现在+‘可见的未来估值逻辑天差地别。

    nbsp《星渊》所展示的技术力（无缝大世界、元素反应战斗、自研引擎）和美术风格，已具备冲击全球顶级3A的雏形，它的期权价值必须充分计入。

    nbsp《蛋仔》的UGC生态一旦引爆，其用户规模和长尾价值潜力巨大。

    nbsp330亿，买的是灵境未来的产品爆发力预期。”

    nbsp“第三，港股WVR新政的稀缺性红利。

    nbsp我们将是新政落地后，首批采用同股不同权架构上市的、拥有现象级产品和强大自研能力的中国游戏公司。

    nbsp‘稀缺标的本身就是溢价的保证。

    nbsp市场会愿意为这份‘确定性掌控下的高增长支付溢价。”

    nbsp“第四，鹅厂生态赋能的价值量化。”nbsp他看向任晨凌。

    喜欢。

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